第四章 不要向下补仓，以求摊低成本

　　当你处理富余收入时，一定要亲自出马，别把任务委派给他人。

　　不论是处理上百万的大钱，还是上千的小钱，都适用同样的主修课。这是你的钱。只有小心看护，它才会始终跟你在一起。经不住推敲的投机方式是注定亏损钱财的途径之一。

　　不合格的投机者犯下各色各样的大错，真是无奇不有。我曾经提出警告，对亏损的头寸切不可在低位再次买进、摊低平均成本。然而，那恰恰是最常犯的错误。数不清的人在一个价位买进股票，假定买入价为 50 ，二、三天之后，如果看到可以在 47 再次买进，他们的心就被摊低成本的强烈欲望攫住了，非在 47 另外再买一百股、把所有股票的成本价摊低到 48.5 不可。你已经在 50 买进 100 张股票，并且对 100 股 3 个点的亏损忧心忡忡，那么，到底凭什么理由再买进一百股，当价格跌到 44 时双倍地担惊受怕呢？到那时，第一次买进的一百股亏损 600 美元，第二次买进的一百股亏损 300 美元。

　　如果某人打算按照这种经不住推敲的准则行动，他就应该坚持摊低成本，市场跌到 44 ，再买进 200 股；到 41 ，再买进 400 股；到 38 ，再买进 800 股；到 35 ，再买进 1600 股；到 32 ，再买进 3200 股；到 29 ，再买进 6400 股，以此类推。有多少投机者能够承受这样的压力？如果能够把这样的对策执行到底，倒是可行的，但那需要多少钱？谁有这么多钱？。上例列举的异常行情并不经常发生。然而，恰恰正是对这种异常行情，投机者必须始终保持高度警惕，以防灾难的降临。

　　因此，尽管有重复和说教之虞，我还是要强烈地敦促你不要采取摊低成本的做法。

　　从经纪商那里，我从来只得到过一种铁定无疑的“内幕”消息。那便是追加保证金的通知。当这样的通知到达时，应立即平仓。你站在市场错误的一边。为什么要把好钱追加到坏钱里去？把这些好钱放在荷包里多焐一天。把它拿到其他更有吸引力的地方去冒险，不要放到显然正在亏损的交易上。

　　成功的商人愿意给形形色色的客户赊帐，但是，肯定不愿意把所有的产品都赊给唯一的一个客户。客户的数量越多，风险就越分散。正是出于同样道理，投入投机生意的人在每一次冒险过程中，也只应投入金额有限的一份资本。对于投机者来说，资金就是商人货架上的货物。

　　所有投机者都有一个主要的通病，急于求成，总想在很短的时间内发财致富。他们不是花费 2 到 3 年的时间来使自己的资本增值 500% ，而是企图在 2 到 3 个月内做到这一点。偶尔，他们会成功。然而，此类大胆交易商最终有没有保住胜利果实呢？没有。为什么？因为这些钱来得不稳妥，来得快去得快，只在他们那里过手了片刻。这样的投机者丧失了平衡感。他说：“既然我能够在这两个月使自己的资本增值 500% ，想想下两个月我能做什么！我要发大财了。”

　　这样的投机者永远不会满足。他们孤注一掷，不停地投入自己所有的力量或资金，直到某个地方失算，终于出事了——某个变化剧烈的、无法预料的、毁灭性的事件。最后，经纪商终于发来最后的追加保证金通知，然而金额太大无法做到，于是，这个滥赌的赌徒就像流星一样消逝了。也许他会求经纪商再宽限一点儿时间，或者如果不是太不走运的话，或许他曾经留了一手，储存了一份应急储蓄，可以重新有一个一般的起点。

　　如果商人新开一家店铺，大致不会指望头一年就从这笔投资中获利 25% 以上。但是对进入投机领域的人来说， 25% 什么都不是。他们想要的是 100% 。他们的算计是经不住推敲的；他们没有把投机看作一项商业事业，并按照商业原则来经营这项事业。