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需求压制,双焦弱势运行

2024-03-11 08:55
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一、 行情回顾

上周双焦在需求压制下,震荡下行。但五大材社会库存出现下降趋势,终端需求逐渐抬升,铁水产量下滑幅度放缓,下游双焦库存持续去化,需求存在好转预期。受前期需求不足压制,煤矿销量下滑,部分煤矿出现顶仓,短期双焦基本面延续弱势,后市关注需求恢复情况。

二、焦炭供需分析

2.1 焦炭需求

根据钢联数据,上周,五大品种钢材产量847.71万吨,周环比增加3.3%。五大材消费量为794.43万吨,环比增加13.7%;其中建材消费环比增加43.1%,板材消费环比增加3.9%。上周铁水产量虽有下滑,但下滑幅度明显减少,并且随着天气转暖,终端逐渐复产,需求弱势格局或将改变。钢厂焦炭库存已降至同比低位,需求若出现好转,钢厂存在补库可能。焦炭需求呈现弱现实强预期。

2.2 焦炭供给

根据钢联数据,全国平均吨焦盈利-98元/吨;山西准一级焦平均盈利-85元/吨,山东准一级焦平均盈利-68元/吨,内蒙二级焦平均盈利-118元/吨,河北准一级焦平均盈利-62元/吨。在亏损的背景下,焦企生产意愿不强,产量出现下滑,短期供给延续弱势运行。

2.3 焦炭库存

上周焦化厂焦炭库存由增转降;钢厂焦炭库存去库幅度趋缓;港口累库。钢厂上周补库,焦化厂焦炭库存向钢厂转移。后市来看,铁水产量下滑幅度趋缓,随着天气转暖,下游需求逐渐恢复,钢厂原料库存目前在偏低位置,后市存在继续补库的预期,但地产走弱的背景下,需求好转幅度有限,且钢厂亏损,这导致钢厂补库偏谨慎,焦炭需求提升空间受限。

三、 焦煤供需分析

3.1 焦煤供给

节后煤矿持续复产,供给恢复,但需求压制,拉煤车减少,部分煤矿出现顶仓,被迫停产降价。进口端,蒙煤通车量出现下滑,但目前国内需求不足,供给相对依旧充足。

3.2 焦煤库存

炼焦煤库存整体走弱,下游焦企和钢厂焦煤库存持续去化,但矿山库存持续走高。需求不足,钢厂和焦企亏损,对焦煤采购偏谨慎,焦煤库存集中在上游,下游消耗自有库存,导致下游库存偏低,上游累库,部分煤矿甚至出现顶仓,库存分布不均衡。

四、行情展望

需求弱势导致钢厂和焦企亏损,下游对原料采购更为谨慎,部分煤矿出现顶仓。钢厂产能过剩和需求不足的矛盾依旧突出,但三月中下旬是传统复产季,需求存在季节性好转的可能,对需求不宜过分看空。供给端受前期需求不足压制,部分煤矿出现顶仓。焦企受利润限制,焦炭供给弱稳运行。综合来看,短期在需求压制下,双焦延续弱势,焦煤相对焦炭更为疲软。但受需求好转预期影响,下跌幅度预计受限,建议空单短线轻仓持有,关注需求变动情况。

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